银行放贷，素来以稳字当头，手握资金、手握风控，几乎不会吃亏。但国内有一家银行，却连续吃大亏，堪称银行业“天坑体质”天花板。
它前后借了20多亿给三家上市公司实控人，结果三家全暴雷了，借钱的老板都还不上钱，它被迫接受以股抵债成为了三家上市公司的大股东。
按理说，股权卖了就能变现，然而，根本卖不出去，其中两家上市公司已经退市，持有的股权无异于废纸，数亿本息尽失。
而第三家虽然没退市，但最近正被证监会立案调查，股价一路下跌，已经进入1元区间，风险极大。
别人放贷赚钱，它放贷“踩雷”，而且还接连三次精准踩中上市公司大雷，是哪家银行这么倒霉呢？
它就是曾经风光无限的东北农商行标杆、港股上市银行——吉林九台农商行。
先看一组颠覆行业认知的硬核数据，九台农商行从大债主变成了大股东。
第一家：万方发展，已经退市。
2026年6月，万方发展正式被深交所摘牌，退出A股市场，九台农商行是它退市前的第一大股东，足足持有9086万股，持股比例高达29.18%。
这笔股权，抵的是一笔9.57亿元的巨额逾期债权，但万方发展退市时的股价只有0.89元，折合市值仅8000万。
而且，退市到老三板后价格可能还会继续跌，流动性也很差，即使能变现，也只能回收不到10%。
第二家：华嵘控股，同样已经退市。
和万方发展几乎同步，华嵘控股也在2026年6月完成摘牌退市，因连续财务不达标，触发强制退市规则，股价断崖式下跌，最终股价0.24元。
九台农商行持有1623万股，位列第三大股东，折合市值389万元，但这笔股权当初抵的债款是8446万，硬亏8000多万。
亏损额度虽然不如万方发展，但亏损比例远超万方，本息基本上全打了水漂。
第三家：众泰汽车，就是目前正在被证监会立案调查的主。
九台农商行持有6.47亿股，持股比例12.84%，是众泰汽车第一大股东。
这些股份抵的是当初12亿的借款，目前折合市值约10.3亿，浮亏得不算多。
然而，众泰汽车的经营状况不妙，公司连年巨亏、主业瘫痪、债务缠身，退市警报从未真正解除。
很多人不敢相信，频频踩雷的九台农商行，曾经是东北农商行的天花板，它的发展史，曾经是地方农信机构改制的教科书案例。
2008年，完成股份制改造，成为东北首家农商行，2017年，成功登陆港股，成为全国第二家、东北首家上市农商行。
巅峰时期业绩亮眼，规模持续扩张，堪称风光无限。但高速扩张的背后，却是风控跟不上规模，激进放贷埋下海量隐患。
从2020年开始，九台农商行的隐患集中爆发，资产质量断崖式下滑，从其不良贷款率的飙升速度就可窥一斑。
2020年不良率1.63%、2021年1.88%、2022年1.98%、2023年2.34%、2024年上半年2.44%。
作为参考，国内银行业平均不良率长期稳定在1.55%左右。
由于不良贷款吞噬了利润，曾经一年能赚几十亿的九台农商行，到2024年巨亏约18亿，2025年上半年巨亏约9亿。
由于亏得太厉害，为了避免股价持续缩水成仙股，2025年11月，九台农商行黯然从港交所退市，彻底告别资本市场。
两家持仓公司已经退市，亏损基本锁定，如今所有压力，全部压在众泰汽车身上，这是九台农商行最后的翻盘机会，也是最大的未知风险。
我们客观拆解众泰汽车的真实现状，风险一目了然。
首先，连年巨亏，基本面彻底瘫痪。
自2019年至今，众泰汽车已连续七年亏损，累计亏损超250亿元，曾经的整车主业，如今近乎停滞，生产线闲置、产能荒废。
而荒废的原因不是没钱生产，而是生产出来根本卖不出去，2025年生产了1208辆车，只卖出去了14辆。
2025年全年营收5.21亿元，来自于汽车零部件和防盗门，众泰汽车的这个名字，已经名不副实了。
其次，财务指标濒临退市红线。
截至2026年一季度末，公司资产负债率接近99%，每股净资产仅有0.01元，随时可能转为负值。
按照A股规则，连续两年净资产为负，将被强制退市，这是众泰汽车经营层面最大的风险。
某种程度上来说，现在的众泰汽车，也是行走在退市边缘的高危标的。
当然，市场也存在一丝乐观预期。
若后续能成功引入优质产业资本、完成重大资产重组，盘活存量资产，众泰或许能扭转颓势从而修复股价，届时九台农商行就有减持回本的机会。
看似接连踩雷的“倒霉体质”，本质是风控失守、激进冒进、研判失准的集中爆发。
银行经营的核心是风险与收益平衡，过度依赖抵质押物，尤其是证券资产，却忽视企业真实经营风险，这是舍本逐末。
复盘来看，九台农商行的倒霉全是必然，绝非偶然，偏爱高风险股权质押业务，却又没有对应的风控能力，最终造就了这家“最倒霉银行”。
倒霉不是天灾，而是人祸。
眼下，众泰汽车将直接决定九台农商行的亏损上限，以及能否回本，九台农商行作为第一大股东，应该是能做点什么的。
人祸的另一层意思，是事在人为，做对了，也就能转祸为福了。